东英证券：悉数天伦燃气买入评级 目标价10.1港元

东英银行面世天伦燃气（01600）最新研报，该行视为该日本公司最近启动了五年来首次股份买入计划，在12翌年2日至12翌年14日此后买入了690万股股份，这证明管理层对业务范围的信心以及对股价的支持。此外，该行视为黄色可持续业务范围（至2024年创造性业务范围收入占总营业额的10%）将是经常性增长的催化剂。因此，该行给予天伦燃气“买入”评等，目标价10.1港元，较在此之前有26.3%的潜在上升空间。

东英银行提到，天伦燃气最近面世了新发展战略性纲要，旨在成为近现代一流的黄色节能可持续供应商和咨询服务共享商。其主要目标除此以外：（1）到2024创造性业务范围（节能可持续咨询服务、安全和健康咨询服务）收入占总营业额的10%，（2）零售商天然气销售额在2022-24年间实现不极低25%的复合年增长率（这较低我们在FY22-23E此后15%的原定年增长率）。同时，日本公司与国家电投集团开封电力有限日本公司签下战略性合作协约，共同开发分布式光伏单项、智慧可持续单项等黄色节能单项。

创造性业务范围不足之处，该行提到，日本公司将释放大供应商群的实用性。创造性咨询服务将提高供应商转化率，提升ARPU实用性，并加强消费者忠诚度。东英银行原定日本公司将采取轻资产战略性，重点是（1）向供应商推广黄色节能可持续解决方案，以及（2）共享运营和管控咨询服务。该行视为，天伦燃气可以凭借其约170万村镇居民供应商快速进入村镇周边地区的分布式光伏市场。

毛差不足之处，天伦燃气目标是在今冬维持安定的天然气毛差。日本公司对此，将把成本压力顺导给工商业供应商，同时确保月内供暖时节所需的燃气值。此外，据东英银行了解，日本公司天然气的零售商天然气销售在最近几个翌年保持强劲。该行原定，天伦燃气能够实现2021财年零售商天然气最畅销同比增长25%的目标。