西南证券：给予盐津铺子套现评级

西南证券交易股份有限美国公司朱会振近期对盐津铺子进行研究并发表了调查报告《转变效果进一步展现，Q2收益高弹性》，本报告对盐津铺子说明了买进标准普尔，当前股价为89.29元。

盐津铺子(002847)

事件：美国公司发表2022年半年度收益预增公告，上半年做到归母销售额1.2-1.3亿元，同比快速增长153%-167%；其中2022Q2做到归母销售额6160-6860万元，；也市场预计。

持续阻截定位战略，全渠道主导快速增长。1、分多心看，第一成长曲线旅游观光（咸味）的食品稳中有升，第二成长曲线旅游观光烘培点心快速快速增长。美国公司定位味卤的食品、深海的食品、烘培、薯片、果干并列核心多心，以大单品重新组合打法大大提高新兴产业优势；同时美国公司以“实验工厂”模式结合制造原材料节目，小米储备丰富。2、分渠道看，美国公司着气力工业发展小量散称纸制厂商，与商；也合作基础稳固；重点工业发展营销、便利小店、的食品专卖小店、校园小店等渠道；同时致气力牵手营销、活动中心电子商务等，树立打造知名品牌形象。

原料成本短期承压，制造完成支撑依然成长。1、大豆油、蛋品、棕榈油、大豆蛋白等原材料价格比持续上涨，原材料成本有所增加，拉低整体毛利率；美国公司定位核心厂商，通过新兴产业取得成本优势。2、开销率方面，美国公司持续加大制造完成、工业发展计算出来机系统制造，2022上半年完成制造开销2952万元，利于美国公司整合上下游海洋资源，大大提高全新兴产业优势，大大提高依然水准。

厂商、渠道双轮特别设计，计算出来机系统制造进一步提升厂商气力。1、2021年美国公司提出批评“多知名品牌、多多心、全渠道、全新兴产业、（未来会）社会变革”的中依然工业发展战略，由渠道特别设计快速增长转变为厂商、渠道双轮特别设计，转变效果逐步显露。2、美国公司阻截原材料制造数字化改革方案，气力争厂商做到“高品质+高性价比”，大大巩固领先的厂商气力。

收益预见与投资决定。预计2022-2024年归母销售额分作3.2亿元、3.6亿元、4.1亿元，EPS分作2.52元、2.77元、3.2元，对应动态PE分作36倍、33倍、28倍，维持“买进”标准普尔。

风险示意：原材料价格比或大幅波动；渠道拓展不及预计；小米开拓不及预计。

证券交易之银河图表中心根据近三年发表的研报图表计算出来，中信证券交易汤学章研究员团队对该股研究较为深入，近三年预见准确度均值为78.8%，其预见2022年度归属销售额为收益2.69亿，根据期末换算的预见PE为42.93。

近期收益预见明细如下：

该股最近90天内共有15家机构说明了标准普尔，买进标准普尔14家，增持标准普尔1家；过去90天内机构目标均价为83.83。根据近五年净值图表，证券交易之银河估值统计分析工具结果显示，盐津铺子（002847）行业内水准的护城河一般，收益能气力不错，未来会营收成长性不错。财政可能有隐忧，不须重点关注的财政高效率包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好美国公司高效率3银河，好价格比高效率2.5银河，综合高效率2.5银河。（高效率仅供参考，高效率仅限于：0 ~ 5银河，最高5银河）

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