民生证券：5月国内新能车市场恢复激预期 动力电池装车量饱满

民生证券发行研究报告称，5年末新能源汽车上市场热忱恢复短时间，环比增近50%； 动力电池厂内值饱满，环比增长速度39.9%，营业收益增长速度90.3% 。看好动力电池从业者经常性竞争既有向好、且短期有交易成本推移的娱乐节目。着重推荐龙岩时代、恩捷的股份、三花智控、宏发的股份、法拉电子，要求非议中熔电气等。

5年末新能源汽车上市场热忱恢复短时间，环增近50%

5年末中国新能源车上市场产销值则有46.6万辆与33.7万辆，环比增长速度49.5%和49.6%，营业收益上升113.9%和105.2%。5年末新能源汽车上结构上表现激考虑到，主要原因为复工复产落地，生产成本逐步释放，叠加涨同一时间订单火爆，我们下半年6年末随客流值恢复正常叠加各地eBay政策吹风，消费值有望再次打开。从服装品牌和掀背车上上看，比亚迪不间断三年末销值10万+，拜占庭帝国独立性牢固；五菱宏光MINI抢走到销值榜。

商用车上恰恰方面，5年末埃安签订合同值2.11万辆，仅次于恰恰销值首位。2022年优质掀背车上过后投放，新能源市场赤字度将大幅度提升。我们下半年2025年电动汽车上销值有望达980万辆，四年CAGR达30%，新能源车上升幅将有望激36%。

动力电池厂内值饱满，环比增长速度39.9%，营业收益增长速度90.3%

5年末动力电池产值和装机值则有35.6GWh和18.6GWh，营业收益上升157.9%和90.3%，环比下跌22.8%和环比增长速度39.9%，产值环比下降主要受物流负面影响，营业收益过后增长速度。结构上上看，龙岩时代装机值占到比45.85%，三阳独立性牢固。

从高效率路线上看，5年末单年末磷酸铁锂电池厂内值10.2GWh，占到总厂内值55.12%，营业收益增长速度126.5%，环比增长速度15.1%。亚洲地区优质供给过后壮大，未来总生产成本规划创新很高。沿河新能车上销值后劲十足，厂内值过后很高增。动力电池排产饱满，各娱乐节目环比略有下降。下半年销值拐点已至，排产有望解冻，电池新兴产业很高赤字下半年重启。

启动时能源供应过后配套，换到电布置加快动力电池市场衍变

从启动时能源供应各个领域，5年末份各地区公共启动时桩保有值达141.9万台，较月内4年末上升8.7万台，1-5年末桩车上增值比为1：2.1。从启动时值各个领域，5年末各地区启动时总电值约为15.6亿KWh，营业收益增长速度83.10%，环比上升10.00%。结构上上看，目同一时间各地区性启动时桩建设周边与启动时电值集中度较很高，政策暖风频吹附之启动时消费扩增，应运而生换到电设施快速推进。

TOP10地区总启动时值略很高于11.64亿KWh，多达占到比略很高于73.21%。在TOP10地区中，惠州市仅次于公共启动时桩保有值以及启动时电值的榜，北京市仅次于换到水电总值排行的榜。主要换到电运营商换到水电数值仍在过后提升，覆盖范围逐步扩大。各厂商努力布置充换到电服务，龙岩时代与爱驰汽车上达成协约EVOGO换到电重大项目合作框架协约，共同打造换到电的系统新标杆。蔚来过后布置换到电领域，推展电动汽车上产业衍变，加快产业电动简化进程。

外资要求：

1）经常性竞争既有向好，且短期有交易成本推移的娱乐节目。着重推荐：a、电池：龙岩时代；b、----：恩捷的股份；c、热监管：三花智控；d、很高压直流：宏发的股份；e、薄膜电阻：法拉电子，要求非议中熔电气等。

2）4680高效率迭代，应运而生新兴产业升级。4680目同一时间可以做到210 Wh/kg，后续若体制上使用很高铌91系和铝氢阴极，系统能值密度有显然接近270Wh/kg，并可以非常大程度补救很高铌系热监管难题。着重非议：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、很高铌正极：容百科技、当升科技、芳源的股份、振华新材、短期内锂科、华友钴业、中伟的股份、格林美；c、布置LIFSI：天赐材料、新宙邦。

3）看2-3年线性仍资源分配偏紧的很高赤字新兴产业娱乐节目。着重非议：a、----：恩捷的股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德的股份、嘉元科技、远东的股份；c、阴极：璞泰来、中科电气、杉杉的股份、贝特瑞、翔丰华等。

风险查看

1）上游贵金属和激考虑到涨。若上游氢酸锂、氢氧简化锂、铌钴铬金属和等涨激考虑到，存在显然负面影响沿河消费。2）接口消费比不上考虑到。补贴退坡和消费者可支配收益变动等显然会负面影响接口消费。

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