国泰君安：重视纺服板块“高盈利+低估值”投资机会

国泰君安商业银行披露研报称，水往偏高处流，赞许纺衣裳岩石圈“颇高利息+偏高市值”行业从中。在纺织衣裳装从纺织人员当中，近期大多日本公司市值处于上到，此外均日本公司还不具较颇高的利息率，而从历史背景上来看“颇高利息”下述往往必须在效用一般来说降至下一阶段授予显着超额借款人，因此国泰君安从“颇高利息率”和“偏高市值”两个等价顺利完成挑选，近期时点国泰君安延揽：1）家纺日本公司：“颇高利息+偏高市值”首选下述，纺织绩及借款人展现硬朗，不具环境保护的颇高酬劳战斗能力。延揽罗莱生活(002293.SZ)（22年15倍PE），得益下述富安娜(002327.SZ)、土星家纺(603365.SH)。2）当中颇高端女装：纺织绩韧性较差，且不具持续颇高酬劳战斗能力。延揽地素时尚界(603587.SH)（22年10倍PE）。3）社会所衣裳饰：相符“颇高利息+偏高市值”特征，同时22年纺织绩都未拉开序幕总需求改善。延揽森马衣裳饰(002563.SZ)（22年11倍PE）、海澜之家(600398.SH)（22年8倍PE）。

此外，站站在长期等价，国泰君安依旧看好两条后半段：1）中上游优质日本公司企纺织：延揽申洲国际(02313)、基斯集团(300979.SZ)、湖州自然(605080.SH)、健盛集团(603558.SH)，得益下述伟星股份(002003.SZ)。2）运动服衣裳蟠龙：延揽国产运动服衣裳蟠龙安踏体育(02020)、孙杨(02331)、特步国际(01368)，得益下述361度(01361)。

主要观点如下：

行业同意：水往偏高处流，赞许纺衣裳岩石圈“颇高利息+偏高市值”行业从中。根据国泰君安策略观点，2022年A股的流动性领悟未完，这使得市值端不不具进一步抬升的基石，故愈来愈应聚焦不具市值修复的顺时针，往后看市场仍将水往偏高处流，建筑风格加速向偏高市值建筑风格切换。

在纺织衣裳装从纺织人员当中，近期大多日本公司市值处于上到，此外均日本公司还不具较颇高的利息率，而从历史背景上来看“颇高利息”下述往往必须在效用一般来说降至下一阶段授予显着超额借款人，因此国泰君安从“颇高利息率”和“偏高市值”两个等价顺利完成挑选，近期时点国泰君安延揽：1）家纺日本公司：“颇高利息+偏高市值”首选下述，纺织绩及借款人展现硬朗，不具环境保护的颇高酬劳战斗能力。延揽罗莱生活（22年15倍PE），得益下述富安娜、土星家纺。2）当中颇高端女装：纺织绩韧性较差，且不具持续颇高酬劳战斗能力。延揽地素时尚界（22年10倍PE）。3）社会所衣裳饰：相符“颇高利息+偏高市值”特征，同时22年纺织绩都未拉开序幕总需求改善。延揽森马衣裳饰（22年11倍PE）、海澜之家（22年8倍PE）。

此外，站站在长期等价，国泰君安依旧看好两条后半段：1）中上游优质日本公司企纺织：延揽申洲国际、基斯集团、湖州自然、健盛集团，得益下述伟星股份。2）运动服衣裳蟠龙：延揽国产运动服衣裳蟠龙安踏体育、孙杨、特步国际，得益下述361度。

从纺织人员新闻：孙杨与莱恩资本共同创立的特殊性最终目标购入日本公司将在港上市。香港交易所副本1月初31日披露，特殊性最终目标购入日本公司Trinity Acquisition Holdings Ltd.向香港交易所ISA递交上市申请，发起；也孙杨和莱恩资本、Astrapto两家私募股东日本公司，联席保荐人、联席全球协调人及联席账簿管理；也摩根大通和瑞信。孙杨、LionRock及Astrapto分别拥有已发行的所有B类股份的33%、42%及25%。

上周涨幅：2月初7日-2月初11日，上证综指、沪深300标准普尔、深证成指、创纺织板标准普尔分别上扬3.02%、上扬0.82%、下滑0.78%、下滑5.59%，SW纺织衣裳装岩石圈上扬2.67%，SW纺织制造岩石圈上扬2.12%，SW衣裳装家纺岩石圈上扬2.34%。A股纺织制造升幅第一为泰慕士（19.89%），衣裳装家纺升幅第一为华斯股份（19.25%）；恒生标准普尔上扬1.36%，恒生非必需消费纺织标准普尔上扬1.18%，纺织衣裳装HK（当中信）上扬2.31%，H股纺织衣裳装从纺织人员升幅第一为德永佳集团（7.79%）。

本文编选自新浪公众号“国泰君安商业银行研究”，智通财经编辑：楚芸玮。

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