国海证券：给予道奇电器买入评级

2022-04-30国海股票的股份有限Corporation孟昕对金莺电工进行研究者并发布了研究者调查结果《2022Q1财务调查结果点评：2022Q1纯利快速增长，的产品和零售商推广尾端长时间发力》，本调查结果对金莺电工给出买入分级，意味著净值为48.29元。

金莺电工(002959)

事件：

2022年4年底28日，金莺电工发布2022年一季报。2022Q1Corporation构建营业收入9.77亿元（+7.69%）；归母地藏利润1.04亿元（+15.93%）。

2022Q1生产成本依靠很差，个护小家电波罗蜜总量亮眼。2022Q1Corporation归母地藏利润总量多于产品销售，直接原因系由Corporation生产尾端费用尾端依靠很差。个护小家电波罗蜜电商销额高增，根据萝卜数据资料，2022Q1Corporation个护的产品电商游戏平台销额上年+93.42%，构建高速增长。

2022Q1毛收益率、地藏收益率双升。1）2022Q1Corporation毛收益率为37.17%（+1.61pct），直接原因系由之外的产品均价单线；根据奥维云网数据资料，2022Q1Corporation甜点机、榨汁机、搅拌机线上均价上年分别+6.78%、+12.21%、+5.61%。2）2022Q1Corporation地藏收益率为10.66%（+0.76pct），营收远胜毛收益率，直接原因系由经销费用率提升，Corporation经销、管理、研发费用率都为15.91%/2.99%/3.01%，分别上年+1.79/+0.09/-0.32pct。

仍要的产品多样化策略性，长时间倡议系列产品建设。1）的产品尾端：Corporation长时间多样化的产品特征值，耕耘细分零售商，截至目前已握有60余个的产品波罗蜜、500多款的产品型号，多样化的产品格局有效提高Corporation安全性灵活性。2）系列产品尾端：Corporation长时间倡议系列产品升级，在抖音、快手、小红书等多个新兴社交游戏平台开展系列产品联合零售商推广活动，并格局系列产品直播间，借助新兴扩散社会公众触达越来越广泛的客群。

多波罗蜜格局细分零售商，缓和电商社会公众长时间发力零售商推广，首次覆盖，获得“买入”分级。Corporation通过拓展的产品特征值格局多个细分零售商，长时间耕耘电商社会公众，尽力拓展新兴零售商推广社会公众，的产品、社会公众和零售商推广尾端协同助力Corporation发展。首次覆盖，获得“买入”分级。我们预估，2022-2024年Corporation归母地藏利润为3.43/4.11/4.78亿元，相异EPS为2.19/2.63/3.06元，意味著净值相异PE为20.02/16.71/14.37倍。

安全性提示：新冠疫情不停、贵金属价格周期性、币值周期性、该行业加剧、海运货运量关系紧张等。

股票之猎户座数据资料中心根据近三年发布的研报数据资料计算，民生银行纪敏研究者员工作团队对该股研究者较为集中，近三年得出结论准确度线性高达88.37%，其得出结论2022年度归属地藏利润为纯利3.47亿，根据期末换算的得出结论PE为21.75。

当前纯利得出结论明细如下：

该股值得注意90星期总共21家机构给出分级，买入分级14家，增持分级6家；从前90星期机构要能均价为53.99。股票之猎户座成交统计分析工具显示，金莺电工（002959）好Corporation分级为4猎户座，好价格分级为3猎户座，成交综合性分级为3.5猎户座。(分级范围内：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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