中金：美联储紧缩，这次连连

紧，无更高风险收益率下沉，将对这些股市的总价激发无法控制影响。全面性美股虽亲身经历了一波变更是，但在美债收益率出站未有完结的情况下，股市或仍有变更是空间。

当同一等待时间展现较好、受减税影响较小的是大宗的产品。首先，财年减税本身就是对宏观经济快速增长极快的推定，有利于的产品。其次，以前两年亚太地区资本支出微小回升，SARS过后资本支出有望迎来一次亚太地区性的同步反弹，全面减少对的产品的市场需求（请参见报告《资本支出：亚太地区崛起的第三步》）。当然，财年减税则会随之而来收益率回升，抑止企业投资，但这一过程则会有时滞，未有必在今年第二季度发生。总之，我们相信财年货币制度减税或成为今年亚太地区资产价格定价的主线，对于减税的进一步，投资者切不可毫无疑问。

图表1：加拿大历次加息等待时间段开始时的宏观经济基本面指标

档案来源不明：财年，中金公司研究中心

图表2：1980年以来的6轮加息等待时间段鼓点对比

档案来源不明：财年，中金公司研究中心

图表3：财年3月底加息50 bp的不确定性至少90%

档案来源不明：CME Group，中金公司研究中心

图表4：目同一等待时间美股的总价相对来说较更高

档案来源不明：Robert Shiller，中金公司研究中心

图表5：SARS后加拿大企业杠杆率扩展到

档案来源不明：BIS，中金公司研究中心

图表6：主要宏观经济体SARS同一等待时间、后的固定资本形成宏观经济指标

档案来源不明：万得讯息，中金公司研究中心

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