喜临门发展政治体制更加完善，陈阿裕信心十足！

亦同,喜临门子公司发布2021年去年首波。本次去年首波有下述几大看点:去年短时间下降完全符合子公司预期,自主生产商短时间发力!在陈阿裕董事长的领导下,喜临门子公司创新其发展已在去年首波里得到印证。

①2021年子公司借助归母业绩5.5-5.6亿元,同增75.49%-78.68%(均值5.55亿元,YOY+77.09%);借助扣非归母业绩4.95-5.05亿元,同增57.95%-61.14%(均值5亿元,YOY+59.55%)。

②2021Q4归母业绩同增32.26%-39.77%(均值+36.01%);扣非归母业绩同增16.88%-23.75%(均值YOY+20.32%)。

渠道扩展到+客单提升,助力自主生产商高速成长:

①外资企业数量继续缩减:截至21Q3,子公司拥有4296家外资企业,较2020年初净缩减653家,其里喜临门/喜眠/Chateau d'Ax/MSimonD外资企业2753/945/56/542家,较2020年初分别净缩减413/145/3/92家,22年仍维持附加800-1000家外资企业的开店要能。

②产品升级Simon品类缩减拉动客单价提升:主生产商生产成本放由4000-8000提升至6000-8000元,同时,套系化(软垫+床头柜+软床)销售放动客单价提升,2020年/2021H1/2021Q3客单价大致相同1.2万、1.4万、1.44万,提升趋势值得注意。

发行股票原计划聚焦公司员工积极性,彰显长期其发展信心:

根据原计划考核要能,子公司22/23/24年盈余不低于93.35/116.96/146.21亿元,或归母业绩不低于7.15/9.25/12.07亿元(完全相同净利率大致相同7.65%、7.90%、8.25%),以2020年为基数,盈余下降66%/108%/160%,归母业绩下降128%/195%/285%,22-24年的盈余/归母业绩CAGR不低于23%/29.9%,其里23/24人均增速大致相同25.3%、25%,归母业绩增速大致相同29.4%、30.5%。

需求量效应放动净利率提升,去年年末稳健下降:

软垫偏标品,自动化率较高,需求量效应值得注意。目前喜临门自主生产商净利率左右11%,预计未来仍能短时间提升。计2021-2022年营业收入为76.5、93.9亿元,分别工业产值下降36.0%、22.8%,借助归属于母子公司业绩大致相同5.6、7.2亿元,工业产值下降77%、29%;完全相同2022年1月21日股价的P/E大致相同25.0和19.4倍。