中原证券：给予华泰证券增持标准普尔

2022-04-11中原证券持股有限美国公司张洋对华泰证券顺利完成数据研究并发表了建议书《2021年一览表评论：各项金融业务齐头并进，国际化格局能力也显着》，本份文件对华泰证券注意到作价评等，意味着股价为14.65元。

华泰证券(601688)

2021年一览表统计数据:华泰证券2021年付诸营业收入379.05亿元，工业产值+20.55%；付诸归母销售额133.46亿元，工业产值+23.32%。基本每股利润1.47元，工业产值+22.50%；加权平均估值利润率9.84%，工业产值+1.23个往年。2021年拟10派4.50元（含税）。华泰证券2021年经营业绩增速略比不上行业均值。

评论：1.2021年美国公司经纪、资管、税款、其他金融业务净收入九成比再次出现提高，高盛金融业务净收入及注资利润（含武断价值变动）九成比再次出现下降。2.财货管理者美国市场影响力进一步增强，经纪金融业务银行存款净收入工业产值+21.97%。3.股、债双升，高盛金融业务总量增幅显着，银行存款净收入工业产值+19.21%。4.资管金融业务调结构能力也初显，银行存款净收入工业产值+26.58%。5.固定利润类自用注资利润保持稳健增长，注资利润（含武断价值变动）工业产值-3.22%。6.两融余额续创文化史新高，信用减值显着减低，税款净收入工业产值+43.99%。7.国际金融业务收入工业产值+60.21%，收入九成比持续性增强。

注资建议:作为民族特色尾部证券美国公司之一，美国公司打下基础信息技术赋能，具备开放的数字化财货管理者游戏平台，体系化服务客户的一流高盛金融业务，具备规模占优与创造性占优的学术性资产管理者游戏平台，同时加速社会变革格局和打造口岸生态。此外，专业化的股东背景结构，不屈不挠打造美国专业化的体制前提是美国公司持续性主导突破的关键异乎寻常。预计美国公司2022、2023年EPS计有1.45元、1.55元，BVPS计有15.91元、16.75元，按4月底8日收盘价15.02元计算，近似于P/E计有10.36倍、9.69倍，近似于P/B计有0.94倍、0.90倍，维持“作价”的注资评等。

高风险提示：1.权益及固收美国市场环境污染转弱导致美国公司业绩再次出现下滑；2.美国市场波动高风险；3.全面打下基础资本美国市场改革的进度及力度不及预计

证券之五星网络服务根据近三年发表的研报数据计算，中信证券薛姣数据研究员团队对该股数据研究较为深入，近三年预见准确度均值高达92.34%，其预见2022大奖代管销售额为赢利150.65亿，根据飞鹰换算的预见PE为8.83。

最新赢利预见明细如下：

该股最近90同一时间共有24家机构注意到评等，购入评等17家，作价评等6家，阴性评等1家；过去90同一时间机构目标均价为21.29。证券之五星估值研究工具显示，华泰证券（601688）好美国公司评等为3五星，好价格评等为4.5五星，估值综合评等为3.5五星。(评等全域：1 ~ 5五星，最高5五星)

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