中信证券：春节旺季白酒动销乏善可陈保持平稳 市场情绪有望逐步转暖

中信证券释出调查报告所称，除夕白汁展现出必需合理预料，中端名汁保有一贯比较准确度，次中端有所分化，徽汁、苏汁较为优异。中信证券认为，产品对天和除夕白汁动销预料较为本质，年前的一段Lua已必需获释了产品对于夏天动销的一般来说的焦虑。现阶段标示出除夕夏天白汁动销展现出保有了平稳，产品焦虑年末逐步转暖。当前仍首推中端白汁贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)；关注地产汁机会及次中端边际转变，推荐山西汾汁(600809.SH)、洋河股份(002304.SZ)。

中信证券主要观念如下：

天和除夕夏天白汁动销结构上展现出和骨架差异均合理预料。

2022年除夕回台客流相比上年上半年有所恢复，根据人民政府联控机制高峰期工作专班数据原订高峰期前21天（截止2年底6日）累计发送观光客5.21亿人次/+40%+ yoy。受益除夕回台移出，叠加东部经济周期背景下的升级持续发展，安徽、江苏、山西等范围动销展现出较好。河南、天津、苏州等东部受疫情冲击较大、需求应答一般来说较差。骨架上，中端名汁保有平稳，批价坚挺、动销比较稳定；席间场景%比低的次中端汁受冲击较大，需求一般来说疲软的范围次中端压力更为明显。总体而言，除夕期间白汁展现出合理预料，名汁维持一贯的比较准确度、徽汁、苏汁一般来说抢眼。必需汁企如下：

贵州茅台：我们原订普飞产品供应上年略增，但社会公众仍愈来愈多，散茅/箱茅批价2750/3150元大将近、必需比较稳定。经销商从自营时是市提货的非标汁上年明显增加。

五粮液：普五批价普遍存在比较稳定在960-970元，我们原订销售额回款顺利完成时是年均40%，定购30%以上，定购节奏匹配各东部也就是说动销情况，社会公众库存良性将近1个年底大将近，中小商2021年库存必需消化完毕。

泸州老窖：我们原订国窖开门红变相监督将近35%-40%，国窖挺价坚决，批价920-930元，库存主要分散在控制台门时是市，大将近1个年底大将近，原订3年底按照新价格体系监督变相计划。系列产品1952亦同顺利完成年均回款将近40%。

山西汾汁：回款、动销持续惊人，各城市亦同1周大将近中止选举前，我们原订1年底顺利完成回款进度20%以上，Q1年末降至40%大将近。玻汾批价突破500元，变相持续稀缺；粉彩20批价370-380元，库存1个年底内；复兴版粉彩虽加速放量，但能够放缓低，原订特殊任务顺利完成度略低。

汁鬼汁(000799.SZ)：我们原订内参大商将近回款年均的40%，汁鬼系列大商回款将近35%。各城市的内参批价810元大将近，各城市库存将近1个多年底；红坛290元，紫坛360元。

洋河股份：我们原订各城市结构上回款40%+，动销双位数以上放缓。M6+/M3水晶版批价普遍存在在600-620/410元大将近，芜湖东部略低。

今世缘(603369.SH)：我们原订现阶段各城市回款将近30%-35%，定购比率稍略高于回款比率，芜湖东部1年底25日大将近中止选举前；四开批价/售价将近420-430/450元大将近。

2世纪井贡汁(000596.SZ)：现阶段社会公众应答打款进度40%+，原订Q1美国公司的年均回款进度年末降至45%及以上。部分经销商应答动销上年放缓20%+，2世纪20继续展现出惊人。

舍得汁业(600702.SH)：品味舍得/智慧舍得批价大幅提高到350+/500+元，截至2022年1年底25日，社会公众应答舍得顺利完成回款时是20亿元（%年均能够的20%-30%）。

风险环境因素：政策转变；折扣需求不算预料；行业竞争加剧。

本文编选自“中信证券研究”，分析师：姜娅、李鑫、薛缘、蒋祎、康达；智通财经新闻总编辑：黄晓冬。

北京清洗下水道疏通
类风湿性关节炎治疗要点
双醋瑞因胶囊会伤胃吗
益生菌和新必奇蒙脱石散的服用方法
先诺欣的作用与功效
非那雄胺片和坦洛新能一起服用吗
积大本特治疗前列腺好用不
999消痔软膏混合痔疮能用吗